【一问三答】锦欣生殖未买,前景如何?

读者Joyce问:「锦欣生殖(01951)未买,想问估值贵不贵,前景如何?可长揸吗?」(周五收报11.66元,跌1%)

林嘉麒  宏汇资产管理董事及投资策略总监

「锦欣生殖估值十分昂贵,市盈率(PE)约200倍,而估值高是出于两个原因。第一,该公司从事的行业是生育相关,由于内地市场对此需求大,故该股前景获看好;第二,锦欣生殖业绩交到功课,今年中期收入上升四成、盈利更大升七成。由于其盈利增长动力高,故即使估值高昂,市场对其依然受落。不过,由于锦欣生殖业务上暂无新消息,故以现价追入并不合理,投资者应待技术性调整出现,股价回落至10元附近水平才买入。10元左右是以锦欣生殖历史高低位计,黄金比率回落约五成之水平,亦是该股股价9月份出现大阳烛突破的所在位置。同时,锦欣生殖下半年业绩表现亦要留意,倘届时全年业绩走样,高估值不再,便应走货。」

聂振邦(聂Sir)  证监会持牌人

「此乃半新股,上市仅约三个月,上市价为8.54元,相对9月26日收报11.82元已高逾38%,所以现时进场一定要承受下行风险。截至今年6月底,每股资产净值折合为3.0746港元,即现时市账率为3.84倍,较理想于3.50倍或以下,即对应股价为10.76元或以下才进场为佳。至于业务前景,随着国内不育问题渐见增加,人工生育服务的需求甚殷,拥有很大的中长线商机。」

罗崇博 信报首席分析员

「内地中产对人工受孕愈来愈接受,辅助生殖服务(ARS)具增长题材,锦欣生殖去年在ARS市场中排名第三,市场份额约3.1%,可见私营的行业门槛虽然较高,但面对的市场竞争也不少。集团收购美国的HRC Fertility,按2017年为前往美国治疗的中国出境ARS患者提供的IVF治疗周期计,HRC在美国所有ARS机构中排名第一,此为估值另一『加分位』。锦欣生殖凭其在港股的稀缺性,加上纳入港股通範围,开始受到北水及大行留意,市场预测今年锦欣生殖纯利增长逾倍,每股盈利0.22元人民币,预测市盈率约48倍,不过料明年增幅放缓,未来增长要视乎併购质素,股价过去近两个月升幅达三成六,高见12.68元,高于瑞信于8月上旬给予的12.25元目标价,建议先小注部署,或候在11元水平收集,投资者必须明白增长股伴随的风险亦较大,目前未敢说此股具长线投资价值。」

  

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